策略摘要

　　橡膠謹慎做多套保。海外泰國膠水原料價格仍堅挺，中長期關注四季度拉尼娜兌現進度，關注EUDR具體實施時間，海外補庫熱情能否持續，泰國越南等主產區橡膠分流至中國量級回升速率慢于預期，中國橡膠社會庫存有望保持小幅去庫格局。

　　甲醇謹慎做多套保。港口進入高位去庫周期，9月伊朗裝船進度有所放緩，10-11月進口壓力邊際下滑，四季度仍有季節性去庫預期。內地方面，煤頭甲醇開工仍處于偏高位，但10月下旬仍存氣頭季節性減產預期，關注后續具體減產計劃。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　橡膠方面，8月在EUDR年底實施預期下，海外補庫需求強烈，目前具體實施時間待定，關注海外補庫持續性；泰國及越南等主產區發往中國量級回升速率慢于季節性，結合海南降水量高于同期影響國內產量，預計中國橡膠社會庫存維持去庫格局，同時關注輪胎開工旺季表現。而氣候方面，10月份正是拉尼娜兌現進度的關鍵節點，留意氣候跟蹤情況。

　　甲醇方面，雖然9月現實港口庫存壓力較大，但進入9月中下旬開始出現去庫拐點，9月伊朗裝船量級已有所放緩，10月進口量預估放緩至110-115萬噸附近，雖然放緩量級有限，但下游MTO高開工背景下，預計港口持續去庫周期。疊加以色列與伊朗地緣政治沖突，市場擔憂影響后續伊朗甲醇裝船，含地緣溢價支撐。內地方面，雖然目前煤頭甲醇開工偏高，但西北庫存壓力不算大，疊加冬季氣頭季節性減產預期，10-12月甲醇預期持續去庫周期。

　　■ 策略

　　橡膠謹慎做多套保。海外泰國膠水原料價格仍堅挺，中長期關注四季度拉尼娜兌現進度，關注EUDR具體實施時間，海外補庫熱情能否持續，泰國越南等主產區橡膠分流至中國量級回升速率慢于預期，中國橡膠社會庫存有望保持小幅去庫格局。

　　謹慎做多套保。

　　■ 風險

　　拉尼娜兌現進度，EUDR實施時間，伊朗地緣政治走向。