央行行長潘功勝：規(guī)范市場行為的措施會對金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生“擠水分”效應(yīng)，但并不意味著貨幣政策立場發(fā)生變化；目前結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額約7萬億元；未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率；需要研究納入M1統(tǒng)計范圍；把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松。

商務(wù)部：1-5月，越南企業(yè)向103個市場出口蝦，創(chuàng)匯13億美元，同比增長7%。其中對中國出口2.6億美元，同比增長21%。中國已超越美國成為越南最大的蝦類出口市場。

廣東省廣州市：力爭到2025年，全市報廢汽車規(guī)范回收拆解量較2023年增長50%，達7.2萬輛。到2027年，全市報廢汽車規(guī)范回收拆解量較2023年增加2倍，達8萬輛左右，占比全省報廢回收總量10%以上。

原油：

本期原油板塊漲跌不一，內(nèi)盤SC原油期貨夜盤收漲0.42%，報616.4元/桶；SC 8-9月差呈Backwardation結(jié)構(gòu)，今日收報2.8元/桶。外盤Brent原油期貨收跌0.07%，報85.27美元/桶；WTI原油期貨收跌0.10%，報80.63美元/桶。從庫存水平來看，本期API數(shù)據(jù)原油小幅累庫，截至6月14日當(dāng)周，API原油庫存增加226.4萬桶，原預(yù)期減少300萬桶，前值減少242.8萬桶；當(dāng)周庫欣原油庫存增加52.4萬桶，前值減少193.7萬桶。當(dāng)周API汽油庫存減少107.7萬桶，原預(yù)期增加110萬桶，前值減少254.9萬桶；當(dāng)周API精煉油庫存增加53.8萬桶，原預(yù)期增加100萬桶，前值增加97.2萬桶。近期市場情緒較前期回暖，仍需關(guān)注國內(nèi)外需求實際調(diào)整進度，若三季度國內(nèi)中游加工顯著抬升，內(nèi)盤SC近月結(jié)構(gòu)或存走強可能。

本期燃料油板塊小幅上行，F(xiàn)U高硫燃期貨夜盤收漲1.31%，報3547元/噸；LU低硫燃期貨夜盤收漲0.47%，報4276元/噸。今日FU 9-1月差走闊至170元/噸，外盤S380同期月差突破30美元/噸，至2023年7月以來高位水平，預(yù)計短期之內(nèi)延續(xù)偏強走勢。從新加坡地區(qū)庫存水平來看，據(jù)ESG數(shù)據(jù)，截至6月13日當(dāng)周，新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內(nèi)的殘渣燃料油(瀝青除外)庫存增加30.7萬桶至1916.3萬桶。今年以來，新加坡燃料油庫存周均2054.82萬桶；2023年新加坡燃料油庫存周均2044萬桶；2022年新加坡燃料油庫存周均2090萬桶；2021年周均庫存2250萬桶；2020年周均庫存2380萬桶。

PX：

上一交易日PX期貨主力合約寬幅震蕩。今年5月以來，EIA汽油庫存相較于往年去庫速度偏慢，目前已連續(xù)三周累庫。最新一期EIA汽油庫存增加256.6萬桶，至2.3351億桶，原預(yù)期增加89.1萬桶，前值增加210.2萬桶。調(diào)油需求難以成為PX盤面價格上漲動力。從供給端來看，寧波中金160萬噸PX裝置已經(jīng)重啟，運行負荷七成以上。隨著遠端PTA開工水平回歸，疊加上游甲苯歧化利潤較好，PX供應(yīng)被動抬升，PX環(huán)節(jié)或?qū)⒚媾R供需雙強的局面。

PTA：

PTA主力合約受上游PX影響帶動上漲。盤面結(jié)構(gòu)來看，PTA盤面7-9月差從Backwardation轉(zhuǎn)為Contango的結(jié)構(gòu)，接近平水。現(xiàn)貨PTA加工費維持震蕩，上周PTA產(chǎn)能利用率持續(xù)上漲，達到78.1%，周度環(huán)比上漲2.4個百分點，同比上漲0.2個百分點，已經(jīng)恢復(fù)到近五年歷史同期均值左右。據(jù)隆眾口徑，近期PTA社會庫存去庫停止，甚至有小幅累庫跡象，最新一期社會庫存量為455.2萬噸，環(huán)比減少0.6萬噸。PTA開工水平回升，疊加下游需求平淡，給PTA社會庫存的累庫壓力加大。

PF：

近期，PF主力合約跟隨上游PTA、PX波動，表現(xiàn)相對上游原料偏強，修復(fù)PF盤面利潤。長絲企業(yè)產(chǎn)能利用率偏低，主動去庫，修復(fù)各品種利潤。短纖開工與庫存維持穩(wěn)定，然而利潤難以依靠自身修復(fù)，持續(xù)遭受成本擠兌。終端訂單天數(shù)持續(xù)下滑，企業(yè)產(chǎn)成品庫存天數(shù)累庫，都說明了終端紡織消費的疲軟。可考慮對PX、PTA的空配機會。觀點僅供參考。

烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：

甲醇：

從估值看，當(dāng)周甲醇制烯烴利潤進一步回升，但是仍處于偏低位置；華南進口利潤則小幅下行，中國主港與東南亞美金價差偏低。綜合看甲醇估值偏中性。從供需看，當(dāng)周國內(nèi)甲醇產(chǎn)能利用率為83.15%，環(huán)比漲2.64%，當(dāng)前位于歷史同期偏高位置。進口端本周到港量為25.33萬噸；其中，外輪在統(tǒng)計周期內(nèi)23.11萬噸，內(nèi)貿(mào)周期內(nèi)補充2.22萬噸。本周到港量小幅增加。需求端，甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率在76.89%。大唐、中煤榆林烯烴裝置檢修之后重啟，本周開工增長。庫存端，本周甲醇港口庫存量在68.96萬噸，較上期+1.22萬噸，環(huán)比+1.81%。本周生產(chǎn)企業(yè)庫存42.72萬噸，較上期增加1.86萬噸，漲幅4.54%；樣本企業(yè)訂單待發(fā)30.00萬噸，較上期增加3.64萬噸，漲幅13.80%。綜上，本周甲醇供需偏弱。

塑料：

從估值看，聚乙烯進口利潤從高位小幅回落，而線性與低壓膜價差仍處于高位，綜合看塑料估值偏高。從供需看本周聚乙烯產(chǎn)能利用率79.88%，較上周期上漲了0.15個百分點。本周期內(nèi)，雖然浙江石化全密度裝置、中海殼牌等部分裝置停車檢修，但福建聯(lián)合、吉林石化等裝置重啟，導(dǎo)致本周產(chǎn)能利用變化不大。開工率略低于去年同期水平。從排產(chǎn)來看，本周線型排產(chǎn)比例小幅升至27.9%。綜合看國內(nèi)總供應(yīng)小幅下行。需求端聚乙烯下游制品平均開工率較前期-0.42%。其中農(nóng)膜整體開工率較前期+0.11%；PE管材開工率較前期-1.33%；PE包裝膜開工率較前期-0.30%；PE中空開工率較前期-0.03%；PE注塑開工率較前期-0.47%；PE拉絲開工率較前期-0.55%。下游總開工低于過去兩年。庫存方面，上游生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量48.88萬噸，較上期跌0.96萬噸，環(huán)比跌1.93%，庫存趨勢由漲轉(zhuǎn)跌。聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期降0.36萬噸，環(huán)比降0.59%。PE社會樣本倉庫庫存分品種來看，HDPE社會樣本倉庫庫存與上周期增0.6%；LDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降3.67%；LLDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降0.63%。綜上，塑料供需面偏中性。

聚丙烯：

從估值看，丙烯單體聚合利潤下行；拉絲與共聚價差回到歷史同期均值水平，綜合看聚丙烯估值偏低。從供需看，本周聚丙烯國內(nèi)開工率環(huán)比上升0.75%至73.41%，同比接近過去兩年同期水平。排產(chǎn)比例方面，拉絲排產(chǎn)比例上升至27.59%。綜合看國內(nèi)聚丙烯供應(yīng)壓力提升。需求端，本周聚丙烯下游行業(yè)平均開工下降0.64個百分點至50.36%，較去年同期高0.41個百分點。庫存方面，本周聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.88萬噸，較上期漲0.47萬噸，環(huán)比漲0.62%：其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比+0.94%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比-1.31%；樣本港口倉庫庫存環(huán)比+2.28%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比-4.40%；纖維級庫存環(huán)比+1.87%。綜上，聚丙烯供需面偏弱。

策略上建議暫以觀望為主。僅供參考。

紙漿：

下游紙品進入淡季，樣本企業(yè)開工和產(chǎn)量均同環(huán)比下滑，需求下降。盡管內(nèi)外盤價差持續(xù)倒掛，進口窗口關(guān)閉，然期價下跌放映國內(nèi)弱需求，俄針基差收斂。產(chǎn)業(yè)利潤方面，紙企即期盤面原料成本下行。此外，9-1月差進一步打開有利于買近拋遠月間正套，緩和期限結(jié)構(gòu)中近端供過于求的矛盾。上周期貨倉單邊際增、庫存則邊際降，關(guān)注期貨庫存去庫速率。近期商品期貨市場整體情緒轉(zhuǎn)空，關(guān)注SP2409合約5800元/噸一線支撐。觀點供參考。

橡膠：

行情回顧。周三橡膠板塊小幅震蕩。

行業(yè)資訊。（1）據(jù)中國海關(guān)總署6月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年5月橡膠輪胎共計出口77萬噸，同比增1.0%，環(huán)比增2.6%。前5個月中國橡膠輪胎出口量363萬噸，累計同比增長4.6%；出口金額642億元，累計同比增長6.1%。（2）ANRPC最新發(fā)布的2024年5月報告預(yù)測，5月全球天膠產(chǎn)量料增4.8%至101.1萬噸，較上月增加33%；天膠消費量料增2.1%至128.3萬噸，較上月下降0.5%。在本期報告中，ANRPC修訂了2024年全球天然橡膠市場前景，預(yù)計需求將增長3.1%，相對快于產(chǎn)量1.1%的增長。

行情研判與策略建議。本周天膠上游原料變化較快。不論是國內(nèi)云南、海南地區(qū)，還是海外泰國中央市場，原料價格均有較大跌幅。分區(qū)域來看，國內(nèi)海南膠水價格下跌較快，使得較云南的正常升水轉(zhuǎn)為貼水，折盤面RU2401有了賣出套保交割機會。泰國則主要是原料級煙片跌幅較大，上周已與膠水平水，本周拖累膠水價格下行，預(yù)計對20號標(biāo)膠的原料杯膠將形成壓力。盡管泰國原料開始下行，但當(dāng)前20號膠期貨連二合約相對于產(chǎn)區(qū)原料的估值仍偏低，繼續(xù)關(guān)注原料價格變化，若原料供應(yīng)快速增加，絕對價格下行，那么NR的估值也將面臨較快變化。BR則建議投資者關(guān)注關(guān)注原料丁二烯外盤走強的可持續(xù)性以及海外貨源的供應(yīng)情況。近期市場波動較大，不宜追漲殺跌。觀點供參考。

有色：

隔夜，LME銅收漲66美元，漲幅0.68%，LME鋁收跌6美元，跌幅0.24%，LME鋅收漲11美元，漲幅0.4%，LME鎳收跌25美元，跌幅0.14%，LME錫收漲260美元，漲幅0.81%，LME鉛收跌2美元，跌幅0.09%。消息面：美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增加1.3萬人24.2萬人，創(chuàng)去年8月12日當(dāng)周以來新高，預(yù)期22.5萬人。美國5月CPI同比增長3.3%，低于預(yù)期和前值3.4%。歐元區(qū)5月CPI終值同比升2.6%，預(yù)期升2.6%。據(jù)SMM調(diào)研，5月份國內(nèi)鋁線纜行業(yè)綜合開工率環(huán)比4月下降0.38%至53.88%，同比去年上漲6.12個百分點 。5月份國內(nèi)鋁型材企業(yè)的綜合開工率為56.25%，環(huán)比下滑1.04個百分點。5月銅箔企業(yè)的開工率達到72.27%，環(huán)比上升1.36個百分點，同比下降5.65個百分點。5月漆包線企業(yè)開工率為69.04%，環(huán)比下降1.24個百分點，同比下降3.91個百分點。最新全國主流地區(qū)銅庫存減2.77萬噸至40.16萬噸，國內(nèi)電解鋁社會庫存減1.18萬噸至76.87萬噸，鋁棒庫存減0.55萬噸至15.73萬噸，七地鋅庫存增0.09萬噸至19.69萬噸。金屬庫存高位，現(xiàn)貨升水短期低位。歐洲率先降息，美元震蕩，國內(nèi)銅冶煉廠出口增加。操作建議，鋁短線偏多交易思路為主，銅鋁遠月跨期正套繼續(xù)持有。觀點僅供參考。

工業(yè)硅：

19日工業(yè)硅偏弱運行。由于雨季來臨，供給持續(xù)增加。從生產(chǎn)環(huán)節(jié)來看，新疆樣本硅企（產(chǎn)能占比79%）周度產(chǎn)量在43560噸，周度開工率在90%，環(huán)比小減。云南樣本硅企（產(chǎn)能占比30%）周度產(chǎn)量在4010噸，周度開工率在47%，較上周環(huán)比持平。四川樣本硅企（產(chǎn)能占比32%）周度產(chǎn)量在4612噸，周度開工率在70%，環(huán)比繼續(xù)大幅走高。總體供大于求趨勢不改，硅價預(yù)計仍將維持偏弱震蕩。觀點僅供參考。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕 ：

連粕震蕩收漲，沿海區(qū)域油廠主流報價在3200-3270元/噸。盡管美豆尚未進入關(guān)鍵生長期，但本周美國中西部部分地區(qū)的炎熱天氣仍引發(fā)市場對美豆作物前景的擔(dān)憂。繼續(xù)關(guān)注美豆種植天氣。連粕連續(xù)下跌，跌至3400元/噸附近。一方面受報告偏空影響跟隨美豆下跌，疊加成本端的支撐趨弱；另一方面，國內(nèi)現(xiàn)貨供需壓力凸顯，國內(nèi)方面，預(yù)計國內(nèi)豆粕期價M2409弱勢運行，短線下方支撐暫看3300元/噸。現(xiàn)貨方面，國內(nèi)近期大豆到港保持較多，油廠在高開機率下豆粕庫存壓力較大，部分油廠出現(xiàn)脹庫停機現(xiàn)象。連粕短期依舊維持偏弱態(tài)勢，中長期看重心有進一步下移的可能性。

植物油：

連盤豆油震蕩偏強，盤面主要受原油期貨及外盤大豆、豆油走強支撐；現(xiàn)貨方面，下游需求偏弱，油廠庫存壓力逐步增加，但由于當(dāng)月可售有限，近日多數(shù)油廠及貿(mào)易商依舊挺基差為主。馬來因印尼降低關(guān)稅導(dǎo)致出口下滑，外商6月報價仍偏強，盤面觸底反彈。華南到港卸船繼續(xù)延遲，現(xiàn)貨緊張，基差連續(xù)小幅上漲。需求方面，印度毛棕進口利潤仍尚為可觀，高進口量仍維持，國內(nèi)CNF利潤倒掛維持，暫無新增買船。在整體植物油庫存回升和棕櫚油到港壓力下，09合約中長期有下行空間。

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