漲幅居前的三個品種分別是集運歐線、滬錫和滬鉛；跌幅居前的是錳硅、碳酸鋰和純堿。

　　從板塊整體表現看，有色、農產品多數上漲，黑色、能化多數下跌。

　　資金流入前三名為滬銀、滬金和滬錫；流出前三名分別為IM、錳硅和IC。

　　從板塊資金流動情況來看，有色多數流入，股指、農產品多數流出。

　　從5日波動率水平看，前三位為集運歐線、錳硅和滬錫；低波動前三品種為二債、五債和淀粉。

　　1.美國4月核心CPI值同比+3.6%，符合預期，前值+3.8%。

　　工信部等五部門聯合開展2024年新能源汽車下鄉活動，時間為5月至12月。

　　整體多頭格局未改，滬深300期指耐心持有

　　A股短線雖有調整，但關鍵位支撐有效、且微觀價格結構信號指引依舊樂觀，技術面多頭格局未變。而國內政策面、基本面相關利多因素將持續發酵兌現，盈利修復大勢明朗。此外，當前A股整體估值水平仍偏低，從安全邊際、潛在擴張空間看，亦是重要積極因素。綜合看，A股多頭策略仍顯著占優。再考慮具體分類指數，從業績確定性、走勢穩健性等看，相關行業在滬深300指數占比最高，前多可耐心持有。

　　滬銅

　　美元回落，供需趨緊，銅價走勢樂觀

　　昨日銅價早盤震蕩走高，夜盤跳空高開后先上后下，價格重心抬升，再度刷新高點，外盤受庫存因素的影響，表現更為強勢。海外宏觀方面，美國通脹數據回落，市場對通脹擔憂降低，降息預期出現抬升，美元指數跌至104.2附近。國內方面，經濟及金融數據喜憂參半，但政策仍在持續加碼。供給方面，礦山擾動事件仍較多，且不確定性偏強。資本開支不足、礦端品位下降等問題仍存，中期銅礦供給緊張問題未變。目前冶煉加工費仍在進一步向下，精銅產量受限繼續。下游需求方面，電力、家電等傳統需求均存潛在利多。庫存方面海內外漲跌不一，外盤庫存對價格支撐更為顯著。綜合而言，宏觀支撐仍存，且供給緊張問題難以消退，需求存改善預期，銅價向上趨勢延續。

　　滬鋁

　　供給約束延續，鋁價高位震蕩

　　昨日鋁價全天震蕩運行，價格重心小幅上移。海外宏觀方面，美國通脹數據回落，市場對通脹擔憂降低，降息預期出現抬升，美元指數跌至104.2附近。國內方面，經濟及金融數據喜憂參半，但政策仍在持續加碼。供給方面，氧化鋁上行動能減緩，但礦山供給緊張擔憂仍存，價格短期存支撐。云南地區電解鋁復產整體較為順利，但產量實際增長偏慢，且產能天花板仍存，供給增量有限。需求方面，家電、地產等均有積極政策，下游開工表現良好。庫存方面現貨庫存持續向下，但LME庫存出現大幅增加，目前來看對價格影響有限。綜合來看，宏觀對有色金屬支撐延續，疊加鋁供需端均存利多，下方支撐明確。

　　碳酸鋰

　　排產數據恐邊際轉弱，關注原料成本支撐強度

　　鋰鹽周度產量有小幅增加，現貨市場轉向寬松局面；終端市場消費信心回升，年內電車累計滲透率續創新高。現貨價格跟隨下跌，節后部分材料廠有砍單情況，市場出貨不暢。昨日期貨震蕩走低，合約小幅增倉而成交額未放大；短期供應壓力較大，終端需求利好已基本兌現，短期盤面偏弱運行。

　　工業硅

　　西南部分硅廠計劃復工，短期硅價震蕩維穩

　　需求方面，多晶硅在產業鏈整體供應過剩的背景下，市場存在明顯悲觀情緒和高庫存壓力；因價格下跌，部分生產企業有檢修計劃，對工業硅需求量增速放緩。有機硅各單體廠簽單情況均有好轉，當前開工仍較低，預計6月開工相對穩定。鋁合金在車市高景氣發展下保持穩定的開工率，但整體多采用按需采購原料模式。總體而言，目前行業庫存較多，高倉單制約硅價上行，疊加西南地區硅廠將陸續開爐復工，終端需求無顯著改善。預計短期工業硅市場價格震蕩維穩。

　　鋼礦

　　預期強度下修疊加弱現實壓力，黑色金屬回調風險提高

　　螺紋

　　宏觀方面，超長期特別國債對傳統耗鋼量高的領域支持力度較小。地產調控政策優化的實際效果有限，政府收儲等政策短期落地的概率低。且美國對華商品（約180億美元）加征關稅，制造業產成品出海的風險將增加。中觀方面，供給彈性高于需求彈性，建筑鋼材去庫速度較4月放緩，鋼廠即期利潤快速轉負。且原料端亦出現利空，即煤礦夜間生產將恢復，疊加焦化利潤回升后焦企生產已快速回升，碳元素供應偏緊的格局將緩和。煉鋼成本將松動，也將拖累鋼價。總體看，宏觀政策預期強度有所下修，且“弱現實”壓力積累，煉鋼成本下移的風險提高，5月螺紋震蕩偏弱運行的概率提高。

　　熱卷

　　中觀方面，產能過剩背景下，供給彈性高于需求彈性，5月國內鋼鐵行業面臨供給增長，而需求階段性見頂的壓力，其中板材表現更為突出，整體去庫困難已顯性化。鋼鐵行業景氣度下降，鋼廠即期利潤已快速轉負。同時，原料端也出現重大利空，煤礦將恢復夜間生產，疊加焦化利潤轉正后焦企生產已大幅回升，碳元素供給約束放松，焦炭現貨將提起第一輪降價，煉鋼成本將隨之下移，勢必也將拖累鋼材價格。綜上，宏觀政策預期強度或下修，且“弱現實”壓力積累，煉鋼成本下移風險提高，5月熱卷價格或將震蕩偏弱運行。

　　鐵礦

　　宏觀方面，超長期特別國債對傳統高耗鋼領域的支持力度較小，地產調控政策優化效果不顯，美國對華商品加征關稅，增加制造業產成品出海風險。以上種種將削弱宏觀政策對黑色金屬預期的提振力度。中觀方面，國內鋼鐵行業產能過剩背景下，鋼材消費彈性低于供給彈性，5月鋼材去庫速度已較4月明顯放緩，其中熱卷等板材去庫壓力進一步顯性化。受此影響，鋼廠即期利潤已快速轉負。同時，煤礦恢復夜班生產，導致碳元素供給約束放松，煉鋼成本重心將下移，對鋼價將形成負面拖累。無論是從絕對估值還是從相對估值角度看，900以上（接近120美金）的鐵礦價格已處于偏高水平。綜合看，鐵礦價格震蕩偏弱運行概率提高。策略上：單邊，鐵礦09合約前空持有；組合，碳元素供給約束放松，高爐復產空間已不足，可考慮多鐵元素（鋼材、鐵礦）空碳元素（焦煤）的套利機會。風險提示：宏觀政策超預期。

　　煤焦

　　坑口焦煤流拍情況增多，原料成本支撐逐步松動

　　焦炭

　　焦化利潤回升刺激焦企生產，而入爐剛需支撐尚佳，焦炭現實供需呈現雙增局面，但鋼廠補庫速率明顯下降，需求預期不再樂觀，且現貨價格拐點顯現，焦炭期價面臨繼續回調壓力。

　　焦煤

　　鋼焦企業生產環節相對積極，焦煤現實入爐剛需得到支撐，但下游對原料補庫意愿已然回落，坑口競拍環節氛圍轉差，需求增量基本見頂，短期利多因素出盡，而供應端增產預期主導近日市場走勢焦煤價格下行壓力仍存。

　　純堿

　　宏觀情緒轉弱，純堿玻璃回調風險提高

　　純堿

　　5月裝置檢修規模尚未明顯縮小，近期裝置開工率基本在85%上下波動。且夏季裝置集中檢修預期仍在，純堿供需依然存在階段性錯配的可能。不過，純堿供應過剩格局未變，二、三季度遠興、阜豐裝置投產的風險存在。下游對純堿的階段性補庫或已結束，純堿累庫壓力可能會重回堿廠環節。純堿09合約升水現貨后，續漲遇阻。疊加宏觀情緒轉弱，輕堿現貨報價松動，盤面階段性回調風險提高。策略上，可短空09合約。

　　超長期特別國債投向非傳統基建領域、地產調控政策優化的效果有限，美國對華商品加征關稅等因素共振，宏觀預期樂觀程度有所下修。而浮法玻璃供給偏高壓力明確，在大規模冷修未鋪開前，終端需求強度仍不足以承接當前供應規模。盤面上漲遇阻后回調風險提高。不過浮法玻璃剛需韌性較強，且玻璃庫存結構失衡，下游庫存偏低，易放大需求環比改善的彈性。預計浮法玻璃期價震蕩偏弱運行，向下空間受限。

　　原油

　　原油下方支撐仍然有效，但上行驅動不足，預計油價維持震蕩格局。建議關注關注OPEC+聯盟在6月部長級會議上的最終決定。

　　甲醇

　　到港量不足20萬噸，港口庫存大幅下降

　　盡管內外價格倒掛，本周國內煤炭報價堅挺，電廠日耗繼續增加，部分地區煤炭銷售情況良好，夏季煤價大幅下跌的可能性較低。隨著檢修裝置陸續重啟，內地供應將轉為寬松，僅靠沿海地區供應緊張難以支撐甲醇價格進一步上漲。

　　聚烯烴

　　生產企業去庫緩慢

　　在經濟放緩和歐洲氣候溫和的影響下，今年全球石油需求的增長前景繼續走軟，隔夜原油期貨價格一度下跌1.5%，不過市場預期主產國的減產會延續至下半年，油價反彈，聚烯烴期貨價格也翻紅。短期矛盾不突出，期貨延續窄幅震蕩，中期隨著需求下降，期貨預計逐步回調。

　　棕櫚油

　　趨勢性驅動不強，關注產量恢復情況

　　昨日棕櫚油價格繼續小幅上行，近期棕櫚油價格跟隨油脂板塊為主。棕油自身基本面仍偏弱，上行驅動不強。供需方面，受季節性影響供給增加預期仍將維持，目前主產國處季節性增產期，若無極端天氣發生，產量預計將持續增加。國內需求方面，仍無實質性改善，且到港情況樂觀，供應相對寬裕。綜合來看，棕櫚油價格驅動不強，難有趨勢性行情。

　　橡膠

　　原料價格韌性十足，需求預期依然樂觀

　　車市消費刺激相關措施組合實施，政策層面支撐汽車產銷增長，橡膠終端需求預期樂觀，而國內割膠季放量速率偏緩，產區物候條件不佳制約原料產出，供給不足現狀顯現，供減需增抬升價格中樞，天膠基本面利多因素占優。

　　市場有風險，投資需謹慎！