快訊摘要

俄羅斯減產(chǎn)助力油價上漲，橡膠市場供需結(jié)構(gòu)改善 俄羅斯政府要求國內(nèi)石油公司第二季度減產(chǎn)，以確保6月底達到900萬桶/日的產(chǎn)量目標(biāo)。美國鉆井平臺數(shù)量減少，供應(yīng)端整體偏緊。同時，橡膠市場受政策推動車市復(fù)蘇，需求端預(yù)期樂觀，輪胎企業(yè)開工積極，半鋼胎去庫順暢。青島干膠庫存增長，但產(chǎn)區(qū)維持降庫之勢。

快訊正文

【原油市場供應(yīng)波動加劇，橡膠供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善】

供應(yīng)方面，俄羅斯政府要求各公司在第二季度減少石油產(chǎn)量，確保6月底前達到900萬桶/日的產(chǎn)量目標(biāo)，以履行對OPEC+的承諾。伊拉克和哈薩克斯坦也表示將加大減產(chǎn)力度以滿足減產(chǎn)要求。

美國鉆井平臺數(shù)量減少，引發(fā)原油供應(yīng)趨緊擔(dān)憂。貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，美國活躍石油鉆井平臺數(shù)量降至509個，較去年同期的758個減少134個。供應(yīng)端整體呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢。

庫存方面，API數(shù)據(jù)顯示，截至上周，美國原油庫存意外增加約934萬桶，遠超市場預(yù)期，為六周以來最大漲幅。庫欣原油庫存也呈現(xiàn)大幅增長。API庫存數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場關(guān)注度提升。

微觀方面，全球成品油裂解差表現(xiàn)不佳，原油月差走勢也明顯弱于油價。

綜上所述，宏觀面和需求端限制油價表現(xiàn)，但當(dāng)前原油市場供應(yīng)波動加劇，整體趨勢偏緊，油價易漲難跌。

甲醇方面，四川瀘天化(000912)檢修，西南氣頭裝置保持低負(fù)荷運行。原定于本月底重啟的計劃推遲至4月初。若4月產(chǎn)量減少超預(yù)期，將減緩甲醇下跌速度。

甲醇期貨價格連續(xù)五日下跌，一度逼近2500整數(shù)關(guān)口。各地現(xiàn)貨價格小幅下跌，市場成交一般。西北甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為5.05萬噸，印證需求下滑。短期維持不看漲觀點，建議賣出05合約看漲期權(quán)。

橡膠方面，云南產(chǎn)區(qū)試割階段，供應(yīng)收緊預(yù)期略有緩解。氣候變動不確定性影響全面開割評估。拉尼娜-厄爾尼諾事件循環(huán)加劇極端天氣發(fā)生概率，季節(jié)性增產(chǎn)時期原料放量或不及預(yù)期。

需求方面，政策推動車市復(fù)蘇，消費刺激措施陸續(xù)出臺，乘用車零售增長，出口市場驅(qū)動強勁。橡膠終端需求預(yù)期樂觀。輪胎企業(yè)開工積極，半鋼胎去庫順暢，開工率維持近年峰值。

庫存方面，海外膠陸續(xù)到港，一般貿(mào)易庫存入庫率高于出庫水平。青島干膠累庫，進口資源持續(xù)性有待驗證，產(chǎn)區(qū)維持降庫之勢。

核心觀點：供應(yīng)緊張預(yù)期緩解拖累橡膠走勢，期現(xiàn)價格下跌。市場利空情緒已基本出盡，價差結(jié)構(gòu)低位反映全面開割存疑。橡膠供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，原料放量需時，政策助力需求增量，滬膠價格企穩(wěn)后上行驅(qū)動仍存。

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