“軟石油”——商品新星橡膠結(jié)構(gòu)調(diào)整的洞察預(yù)期

　　中國外匯投資研究院副院長 徐寧

　　石油作為工業(yè)屬性轉(zhuǎn)向金融屬性之后，石油與美元掛鉤歷史進(jìn)一步彰顯美國因素的作為與規(guī)劃意圖，美國通過美元+石油對(duì)世界格局控制力亦有難以撼動(dòng)的關(guān)聯(lián)系統(tǒng)與擴(kuò)張勢(shì)力。因此，國際石油價(jià)格波動(dòng)就成為影響世界經(jīng)濟(jì)的核心因素，無論俄烏沖突到巴以沖突，以石油為手段挑釁競(jìng)爭(zhēng)力與壓制增長力成為美國新經(jīng)濟(jì)時(shí)代重要的對(duì)外重點(diǎn)與對(duì)標(biāo)手段。尤其伴隨即將來臨的新一輪國際石油價(jià)格的上漲周期，石油牽動(dòng)與刺激引起另一個(gè)商品成為新星產(chǎn)品的關(guān)注與應(yīng)用，這就是與汽車產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的橡膠成為石油輔助與加強(qiáng)版的“軟石油”聚焦。這主要是基于汽車新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新構(gòu)造產(chǎn)生的橡膠與汽油并舉成為汽車產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)能重要的組成，“軟石油”使得橡膠資質(zhì)與定義融合工業(yè)與農(nóng)業(yè)產(chǎn)品交錯(cuò)則是一種獨(dú)一無二的新商品新星并不為過。

　　從工業(yè)元素與構(gòu)造角度研究觀察，石油涉及廣泛的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)，而隨著新能源或新興汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭，橡膠成為目前備受矚目的工業(yè)新元素，其既隨從商品價(jià)格上漲，同時(shí)也跟進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)，雙料元素的特征使得產(chǎn)能與產(chǎn)業(yè)之間使得先交定位和定義與眾不同，基于汽車淵源的定語“軟石油”更加精準(zhǔn)橡膠的產(chǎn)業(yè)功能與作用。

　　基于成本因素導(dǎo)致商品價(jià)格上漲外，綜合現(xiàn)階段勢(shì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)換代的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新，橡膠產(chǎn)能與需求帶來的新角度與新構(gòu)造是橡膠價(jià)格高漲與擠入工業(yè)產(chǎn)品的特殊時(shí)期與特性展現(xiàn)。石油是工業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，石油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)各行各業(yè)均會(huì)造成不同程度的影響。像大多大宗商品一樣，石油的使用成本直接影響橡膠生產(chǎn)工程的生產(chǎn)成本。因此石油價(jià)格漲跌導(dǎo)致橡膠成本上升和下降。其次，除農(nóng)產(chǎn)品屬性的天然橡膠外，具有化工產(chǎn)品屬性的合成橡膠，目前已經(jīng)在生產(chǎn)制造過程中對(duì)石油有更強(qiáng)的需求性，屬強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，因此石油價(jià)格會(huì)帶動(dòng)合成橡膠價(jià)格上漲，天然橡膠也會(huì)與合成膠橡膠的價(jià)格同勢(shì)。

　　從橡膠近10年歷史來看，橡膠消費(fèi)量總體成增長態(tài)勢(shì)，合成橡膠占比略高于天然橡膠。二者從性能和使用場(chǎng)景來講互補(bǔ)難以彼此替代，尤其在對(duì)外出口需求度極高汽車產(chǎn)業(yè)和輪胎產(chǎn)業(yè)中，市場(chǎng)需求是支撐橡膠價(jià)格的重要參數(shù)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，全球汽車保有量近16億輛，除乘用車、商用車、工程車等新增量外，2014年-2018年銷售的汽車已經(jīng)進(jìn)入輪胎替換周期，進(jìn)而促使輪胎生產(chǎn)原材料的需求持續(xù)上升。作為輪胎產(chǎn)能大國，2020年以來我國合成橡膠出口量增幅顯著，未來在滿足國際以及國內(nèi)需求的基礎(chǔ)上，橡膠產(chǎn)能持續(xù)開拓海外市場(chǎng)、擴(kuò)大出口對(duì)我國合成橡膠產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展意義重大。

　　橡膠價(jià)格持續(xù)多年的低位運(yùn)行，這與前期產(chǎn)區(qū)種植面積增加以及國內(nèi)外期貨與現(xiàn)貨套利有直接關(guān)系，而全球橡膠減產(chǎn)的預(yù)期伴隨著橡膠長期低價(jià)格逐漸顯露。在期貨市場(chǎng)中，商品價(jià)格反映市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，同時(shí)也是市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的期待值。隨著美國去庫存周期的結(jié)束，預(yù)計(jì)接下來新一輪補(bǔ)庫存周期將撲面而來，在總量去庫的大背景下，部分行業(yè)甚至有望較快開啟補(bǔ)庫，且與之相關(guān)的美國“再石油化”的全球金融戰(zhàn)略也勢(shì)必會(huì)影響石油價(jià)格的攀升，作為與之有正相關(guān)的橡膠價(jià)格預(yù)期在未來的周期內(nèi)有所體現(xiàn)。所以基本面轉(zhuǎn)向的預(yù)期疊加和與石油有著密切關(guān)聯(lián)性的“橡膠”，是被譽(yù)以“軟石油”之稱的不二之選。

　　2024年是我國“十四五”收官之年，也是美國大選之年，而目前紅海局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵刺激商品價(jià)格、石油價(jià)格以及橡膠價(jià)格不可避免，預(yù)計(jì)2024年金融市場(chǎng)諸多不確定性因素將是商品價(jià)格高漲再高漲重要基礎(chǔ)與助推因素。橡膠產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)更新?lián)Q代折射大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品全面結(jié)合與重新構(gòu)造新邏輯，預(yù)計(jì)全方位創(chuàng)新是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)中的剛需，也是我國產(chǎn)能與產(chǎn)業(yè)周期中的基本邏輯與要素支撐。