【導(dǎo)語】四季度橡膠主要產(chǎn)品價格走低，進(jìn)入12月普遍出現(xiàn)翹尾行情；而炭黑價格則延續(xù)了持續(xù)高位回跌趨勢，走出了獨(dú)立行情。一季度橫跨春節(jié)假期，原材料供應(yīng)充足而需求收縮，價格上行空間有限，重點(diǎn)關(guān)注3月市場復(fù)蘇表現(xiàn)。

四季度橡膠主要產(chǎn)品價格呈現(xiàn)先跌后漲趨勢，季度均價環(huán)比上漲為主，丁二烯領(lǐng)漲橡膠產(chǎn)品。季度高價多出現(xiàn)在10月份，季度低價出現(xiàn)在12月初，12月中下旬出現(xiàn)翹尾。全年來看，價格處于中高位水平。

四季度丁二烯領(lǐng)漲橡膠產(chǎn)品價格

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的14個橡膠主要產(chǎn)品中，四季度有11個產(chǎn)品均價上漲，丁二烯領(lǐng)漲橡膠產(chǎn)品價格；有3個產(chǎn)品價格下跌，其中丁苯橡膠跌幅最大。生產(chǎn)企業(yè)部分裝置停車導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，是丁二烯價格重心抬高的關(guān)鍵。裝置開工負(fù)荷維持偏高位運(yùn)行，市場供應(yīng)充足，而需求有所轉(zhuǎn)弱，是丁苯橡膠跌幅較大的原因。

表1橡膠主要產(chǎn)品季度均價與同環(huán)比一覽

從季度價格走勢來看，橡膠主要產(chǎn)品價格呈現(xiàn)下跌趨勢，12月中旬后出現(xiàn)反彈，特別是天然橡膠、丁苯橡膠、順丁橡膠、丁基橡膠、丁腈橡膠、橡膠助劑表現(xiàn)較為明顯；炭黑價格則呈現(xiàn)出持續(xù)回落趨勢。

需求轉(zhuǎn)弱拖累，橡膠產(chǎn)品價格重心走低

進(jìn)入四季度，輪胎整體開工負(fù)荷呈現(xiàn)下滑趨勢，特別是全鋼胎開工負(fù)荷降幅明顯。一方面，全鋼輪胎進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，開工迎來常態(tài)化下調(diào)；二是全鋼輪胎替換市場需求偏弱，替換胎庫存承壓，倒逼部分企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)或減產(chǎn)現(xiàn)象；三是全鋼胎現(xiàn)貨庫存提升明顯，為了控制庫存增長，部分廠家選擇設(shè)備檢修安排，因此導(dǎo)致了整體開工負(fù)荷的下滑。半鋼胎開工負(fù)荷雖有下滑，但仍然表現(xiàn)堅挺，且持續(xù)處于年內(nèi)高位水平。

輪胎開工負(fù)荷走弱，疊加四季度商品市場整體震蕩下行，下游工廠對原材料買采積極性不高，繼續(xù)保持剛需買采進(jìn)度。因此在商品市場聯(lián)動及買盤提振有限下，橡膠產(chǎn)品價格四季度呈現(xiàn)震蕩下行趨勢。

成本上漲疊加順丁裝置停車事件，橡膠價格普遍翹尾

行至12月中旬，國際原油價格的低位反彈，布油從73美元/桶再次上沖至81美元/桶，受此影響化工產(chǎn)品價格隨之走高，帶動橡膠原材料價格的上漲。成本助推下，橡膠產(chǎn)品如合成橡膠、橡膠助劑均出現(xiàn)了跌后反彈行情。此外，12月23日，齊魯裂解裝置意外停車再次助推合成橡膠及其相關(guān)產(chǎn)品價格上漲，最終以翹尾行情完美收官。

供強(qiáng)需弱下，炭黑價格持續(xù)下跌

四季度，炭黑價格呈現(xiàn)震蕩下滑趨勢，截至目前，炭黑市場價格下跌至8000元/噸附近，較10月初10000元/噸跌幅20%。一方面，四季度炭黑行業(yè)開工負(fù)荷在60%以上全年高位，市場整體供應(yīng)寬裕利空價格；另一方面，原料高溫煤焦油在深加工需求疲弱下，價格下行，給炭黑價格帶來成本利空；另外四季度炭黑下游輪胎等制品行業(yè)處于終端需求淡季，疊加其成品庫存充足，開工負(fù)荷下滑對原材料買采積極性減弱抑制炭黑價格。

綜上，橡膠及原輔料四季度雖然均價環(huán)比上漲為主，但從趨勢上看則在9月創(chuàng)出下半年高點(diǎn)基礎(chǔ)上整體下行。

2024年一季度，橡膠及原輔料市場仍將面臨一定的不確定性和挑戰(zhàn)，價格走勢或?qū)⒊尸F(xiàn)出分化態(tài)勢，合成橡膠和天然橡膠價格有望呈現(xiàn)跌后反彈趨勢，輔料助劑或?qū)⒊尸F(xiàn)弱勢格局，價格的波動將更易受基本面影響。

從宏觀看，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，消費(fèi)者的信心和購買力將有所提升，尤其是新興市場和發(fā)展中國家，需求將會有較大的增長空間。同時，伴隨著近期美元的走弱，市場對大宗商品的購買力力在增強(qiáng)，或?qū)Υ笞谏唐肥袌鰞r格一定提振，但也要正視全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、貿(mào)易摩擦、地緣政治等因素制約，增長動力不足，或抑制商品漲幅。

供應(yīng)端看，一季度橡膠整體供應(yīng)充足，或抑制膠價上方空間。天然橡膠來看，一季度雖然逐漸從旺產(chǎn)季向低產(chǎn)季過渡，供應(yīng)壓力放緩，但市場整體供應(yīng)充足的局面難有緩解。丁苯順丁橡膠、炭黑等也因裝置常態(tài)化運(yùn)行而供應(yīng)寬松。

需求端看，一季度需重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)過后下游需求的恢復(fù)情況。從下游了解到，目前輪胎等制品企業(yè)多數(shù)已有合理的原材料庫存儲備，基本能維持到春節(jié)期間生產(chǎn)所用。非輪胎制品企業(yè)多數(shù)計劃1月中旬后進(jìn)入假期狀態(tài)，因此春節(jié)前市場的整體需求或延續(xù)剛需買采進(jìn)度。如果春節(jié)過后，下游復(fù)蘇良好，需求得到快速提升，價格重心存抬升預(yù)期。

炭黑方面，一季度價格仍將延續(xù)震蕩下滑態(tài)勢，重點(diǎn)關(guān)注3月中下旬市場情況。一方面高溫煤焦油在供應(yīng)寬松及深加工需求疲弱下，價格仍存下行預(yù)期；另一方面，下游輪胎及制品處于季節(jié)性需求淡季，整體開工負(fù)荷走低，因此成本趨弱疊加下游需求轉(zhuǎn)淡下，炭黑價格有望延續(xù)下跌趨勢。

綜合來看，一季度，橡膠產(chǎn)品價格整體或呈現(xiàn)先跌后漲趨勢，價格拐點(diǎn)或出現(xiàn)在春節(jié)后；炭黑短期在成本及基本面利空下，價格持續(xù)跌勢，拐點(diǎn)或?qū)⒃?月中下旬出現(xiàn)。不過在宏觀及產(chǎn)業(yè)共振下，下跌空間有限，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后宏觀表現(xiàn)及需求復(fù)蘇情況。